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篮球计算器竞彩网:多管齊下 推進資本市場改革

2019-09-07 11:02 來源?:?中國證券報?????

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福建快三走势图表 www.ugfgf.tw 近兩個月,圍繞存量資產的市場化改革取得了多個突破。證監會已經發布了《上市公司重大資產重組管理辦法》征求意見稿(簡稱《重組辦法》)、《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》征求意見稿(簡稱《規定》)、《科創板上市公司重大資產重組特別規定》(簡稱《特別規定》)等政策文件。近日國務院金融穩定發展委員會召開第七次會議指出,要進一步深化資本市場改革,使資本市場真正成為促進經濟高質量發展的“助推器”。筆者認為,這一系列動作顯示出資本市場改革正在加速。

促進上市公司做大做強

國務院金融委提出的目標以及證監會一系列政策,有助于上市公司做大做強,充分發揮資本市場服務實體經濟的功能?!噸刈榘旆ā吩謚卮笞什刈槿隙?、借殼上市、配套融資等多方面對上市公司重組松綁:一是貫徹了金融供給側結構性改革對提升資本市場服務實體經濟的要求,有利于上市公司質量的提升;二是通過推動科創企業資本形成促進產業升級,有利于創業板發揮資源配置功能;三是放開創業板借殼上市,完善創業板的資本平臺功能,有利于資本市場多層次化發展,同時也有助于改善產業資本退出不暢的問題,從而化解金融市場風險。

《規定》主要在三方面實現了突破,一是沒有限定分拆上市的目標板塊,從而避免了規則上人為限制上市場所,將其選擇權交給企業和市??;二是沒有限定子公司上市必須采取IPO而非借殼的方式,給予企業充分的自主權;三是對分拆條件進行了靈活化處理。這三點突破預計將鼓勵有分拆資產上市需求的上市公司積極分拆上市,一方面有利于盤活存量資源,促進資本市場發揮其資源配置功能;另一方面推動子公司的資本形成,從而推動上市公司總市值的提升,為實現高質量發展提供支持。

《特別規定》針對科創板“資本市場試驗田”的定位給予了多項特殊安排,具體來看,一是對營收較低的科創板公司的資產重組進行了松綁,并給予科創板企業發行股份購買資產更大的定價權,這符合國家創新驅動發展的戰略,有利于科創企業通過資本市場取得更好的發展;二是在并購重組審核流程上同樣實行注冊制,有利于注冊制經驗的推廣,同時為放開境外注冊企業在科創板并購重組提供了依據,也有利于進一步發揮科創板試驗田的作用。

關注四方面政策變化

筆者認為,2019年接下來幾個月中需要重點關注四大方面的政策變化。

一是需要關注《證券法》修訂進程?!噸とā匪納蟾逶ぜ平諛昴誄雎?,需要關注四審稿中證券的定義范圍是否由“股票、公司債券、存托憑證和國務院依法認定的其他證券”擴大至其他金融產品,特別是資產管理產品、資產證券化產品、非上市公司股權是否會被定義為證券;是否對注冊制的推廣提供法律支持,在上市公司并購的并購成本、信息披露等方面的規定是否會有所放松,對證券違法打擊力度是否有所提升。

二是需要關注引入和培育中長期資金、改善資本市場投資者結構方面的政策。我國資本市場中長期資金相對缺乏,引入外資和發展本土機構投資者是大方向,近期需要關注資本市場對外開放、養老金改革以及針對資管領域(特別是銀行理財子公司)的政策會有何變化。

三是需要關注構建多層次資本市場方面的政策。比如,后續創業板的注冊制改革進程值得關注。另外需關注新三板市場、機構間報價系統以及券商柜臺市場等場外市場的改革。

四是需要關注政策將如何進一步支持上市公司質量的提升。此前的一系列并購重組政策松綁對上市公司提升質量起到了一定的推動作用,后續需要關注信息披露、上市公司分紅、退市等制度的持續完善,以及在提升上市公司違法成本和優化資本市場中介生態方面是否有所進展。(申萬宏源研究所副所長 蔣健蓉  申萬宏源研究所政策與發展高級研究員 袁宇澤)

責任編輯:吳芃
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